一周油市观察：投资银行挺价，基准油价突破110美元

     美国基准原油价格突破每桶110美元。如果说2月中旬开始出现的油价一轮持续新暴涨原因在于产油国地缘政治紧张，美元持续疲软加大了美联储减息的可能性以及欧佩克无视西方增加产量的要求加之美国原油库存意外下降等，那么当前的一周油价上涨则很难找出真正的原因。

     一周以来，美国原油库存大幅度增长，汽油库存达15年最高水平，而需求在季节性下降。同时尼日利亚、南美洲和中东产油地区地缘紧张局势也得到了缓解。油价得不到市场基本面的支撑。

     然而担心美元贬值，投机基金大量进入期货市场，可能是油价上涨的主要因素。尽管美国和国际能源署都认为基本面紧缺。

     美国非农业就业率下降幅度为5年来最大，经济滑坡迹象已经明显。按照常理，这一数据应该对市场利空，因而导致美国市场除石油商品以外的其他商品价格下跌。然而经济滑坡增加了美联储继续降低利率的可能性，美元也可能将进一步疲软。为了抵消美元下跌导致的能源期货损失，投机商在能源期货增加投入，尽力推价。特别是高盛银行为首的投资机构，在2005年用“超级暴涨”的理论影响市场气氛并取得成功后，再次预测油价可能在未来两年内上涨到每桶200美元。

     高盛银行在3年前推出油价进入“超级暴涨”阶段，但是没有提出更多的论据支持，因而得不到多数分析师的支持。然而当前的价位已经证实了高盛银行预测的准确性。但是我们看到应该是更深层次的因素，这就是石油市场供求基本面没有多少变化，供应增长与需求增长几乎同步，库存也处于5年平均值范围。唯一能够解释市场的，就是投机商推价作用。

     然而高盛银行仍坚持认为，近期油价飙升主要由基本面所推动，投机买盘更可能是油价上涨带来的结果，而不是主导原因。高盛银行还将油价上涨归咎于能源项目成本飙升及闲置产能相对较低。

     国际能源署在月度报告中指出，每桶100美元的原油价格继续抑制美国和其他工业化国家的需求。但是同时由于中国和其他新兴市场需求旺盛，油价不可能得到较大的缓解。

     国际能源署在报告中还指责欧佩克决定在9月份之前维持产量不变有助于刺激全球石油市场的投机。国际能源署说，市场担心产油国更多地倾向于对油价下跌的反应而不对油价上涨有反应。欧佩克决定没有完全忽视油价，这个决定在9月份之前不能给强劲的需求或者非欧佩克生产延迟有补偿的空间，他们自身给投机提供了肥沃的土壤。